Bestyrelsesguiden Brief nr.3/2025 – med fokus på konsekvenser af toldaftalen mellem EU og USA

U.S. tug-of-war: earnings vs. tariffs
BlackRock, 4. august 2025
BlackRock ser amerikanske selskaber levere solide Q2-resultater drevet af AI, mens stigende toldsatser presser vækst og inflation op. Virksomheder og forbrugere deler omkostningen, men stærke resultater – især i industri og teknologi – giver modstandskraft. Industrials har klaret sig bedst trods globalt pres.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/BII-Global-weekly-commentary.pdf

EU-U.S. Trade Deal: Reduced Risks, but Still a Headwind for Europe
PIMCO, 31. juli 2025
Analysen vurderer, at den nye USA-EU handelsaftale reducerer ekstreme risici, men fastholder betydelige toldbyrder (15% på de fleste EU-varer, dog 50% på stål og aluminium). Trods undgåelse af handelskrig forventes eurozonens vækst at dæmpes, og usikkerhed kan bremse investeringerne. PIMCO vurderer, at ECB vil fortsætte med lempelig pengepolitik og anbefaler obligationsinvesteringer i Europa som afdækning mod de økonomiske modvinde.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/bg-pimco-tariffs.pdf

In search of new export markets
Deutsche Bank Research, 17. juli 2025
Deutsche Bank analyserer Tysklands eksportudfordringer, især faldende konkurrenceevne mod Kina og begrænset adgang til det amerikanske marked pga. højere told. Muligheder peges ud i tættere EU-samarbejde og nye frihandelsaftaler med lande i det globale syd, især Indien, Brasilien og Saudi-Arabien. Tyskland rådes til at kombinere dette med strukturreformer og styrket handelsforsvar.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/bg-db-In_search_of_new_export_markets.pdf

EU-US Trade Deal: A Damage Limitation Success
BNP Paribas, 28. juli 2025
Handelsaftalen mellem EU og USA bliver betragtet som en relativ succes i skadesbegrænsning, hvor højere toldsatser dog accepteres for at undgå eskalerende handelskrig. Aftalen undgår yderligere tab af markedsandele og usikkerhed, og beskytter visse sektorer mod endnu højere specialtold, men vil stadig have en negativ vækstimpuls for EU.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/bg-trade.pdf

Global Macro Outlook – Third Quarter 2025
AllianceBernstein, juli 2025
Den globale vækst bremses af nye toldbarrierer og geopolitisk uro. Væksten forventes at aftage i 2. halvår, især i Eurozonen og USA, men lettelser i pengepolitikken forventes at afbøde recession. Dollarens svækkelse skyldes øget usikkerhed om USA’s rolle og statsfinanser. Prognosen viser moderat vækst, stigende inflation i USA og lavere inflation i Eurozonen.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/bb-ab-q.pdf

The Path to 2075 — The Positive Story of Global Aging
Goldman Sachs, 20. maj 2025
Rapporten konkluderer, at verdens aldrende befolkning ikke er et økonomisk problem på grund af øget levealder og længere arbejdsliv. Mens fertiliteten falder, vokser arbejdsstyrkens andel via længere arbejdsforløb, hvilket mindsker afhængighedsforholdet. Trods lavere vækst i BNP forventes fortsat velstandsstigning per indbygger.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/gs-%E2%80%94-The-Positive-Story-of-Global-Aging-Daly_Njie_Allen.pdf

We Must Prepare AI Natives to Shape the Future of Work
Goldman Sachs, 3. juli 2025
Kronikken argumenterer for, at den nye generation, der er vokset op med AI, bliver afgørende for fremtidens arbejdsmarked. Agentic AI ændrer arbejdsfeltet, og evnen til at delegere, overvåge og kontrollere AI-systemer bliver en kernekompetence. Uddannelse, lederskab og kulturel omstilling er nødvendigt for succesfuld AI-integration.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/gs-%E2%80%94-The-Positive-Story-of-Global-Aging-Daly_Njie_Allen.pdf

Stablecoins look here to stay
BlackRock, 28. juli 2025
BlackRock vurderer, at nye amerikanske love medfører, at stablecoins får en fast rolle i fremtidens digitale betalingssystem. Dette kan styrke dollarens globale dominans, men vil kun i begrænset omfang påvirke amerikanske statsrenter. Bitcoin vurderes fortsat som et særskilt investeringsaktiv.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/BR-stablecoins-look-here-to-stay.pdf

Resilient growth in Q2, in both the Eurozone and the United States
BNP Paribas, 30. juli 2025
Analyser viser, at væksten i både eurozonen og USA var overraskende robust i 2. kvartal 2025 trods store udsving i handelsbalancer pga. nye toldbarrierer. Eurozonen oplever fortsat solide vækstudsigter, mens den amerikanske økonomi forventes at blive dæmpet af højere inflation og lavere forbrug i de kommende kvartaler.

https://ugebrev.dk/wp-content/uploads/2025/08/EcoFlash_30July2025.pdf